北巴菲特称为“超级投资家”的Walter Schloss

巴尔扎克

　　现年91岁的Walter Schloss，与着名投资大师巴菲特Warren Buffett一样都是价值投资理论创始人格林汉姆Benjamin Graham的弟子。尽管Schloss的名气远远不及巴菲特响亮，但这位被巴菲特誉为“超级投资家”(superinvestor)的独立投资经理，在过去50多年的投资生涯中取得了16%的平均回报，而S&P 500指数的平均回报率为10%。
　　在现代投资者的眼中，Schloss或许就像一个投资界的“老古董”。他从来没有使用过电脑，而且也不在报纸上查询股价。他的许多财务数据，都来自于邮寄的公司财务报告，以及股票资讯服务商Value Line提供的书面资料。Schloss虽然从2003年就停止管理其他人的资金，但他仍以二三十岁年轻人般的热忱，精心打理着属于自己的数百万美元投资组合。
　　Schloss没有上过大学，他的职业生涯开始于1930年代在华尔街担任信差。对投资兴趣浓厚的他到纽约金融学院选修了格林汉姆教授的夜间课程，并加入老师的投资公司工作。1955年他离开了Graham-Newman Corp.开始单飞。他依靠19位投资者提供的10万美元资金开始了基金经理的生涯。他不收取基金管理费，而是选择提取25%的盈利作为报酬。他没有聘请任何研究助手，甚至连一个秘书也没有。Walter Schloss只是和儿子Edwin(1973年开始为父亲工作)一起躲在一个小房间中，从Value Line提供的图表中寻找“宝藏”。
　　在大萧条时代成长起来的Schloss，像巴菲特一样保持着简朴作风。他的妻子Anna常开玩笑地表示，Walter在家里总是跟在她后面忙着关灯以节约电费。Schloss有时甚至还会向来访的客人展示自己从信封上揭下尚有利用价值的邮票(邮戳没有盖在邮票上)的技能。就连那些宝贵的Value Line出版物，也是58岁的儿子Edwin出钱订阅的。
　　Schloss从未对自己的基金进行宣传，而且再也没有成立第二只基金。他将投资比例保持在自己可以控制的规模，并将年终获得的投资收益返还给投资者，除非后者告诉他进行再投资。1960年标准普尔指数上涨了0.5%(包括股息)，Schloss基金的回报率达到了7%(除去费用后)。他曾以2美元的价格买入手套生产商Fownes Brothers & Co(这个买入价比每股营运资本还低)，后来以15美元的价格卖出。Schloss在80和90年代也慧眼发掘了一些交易价低于帐面价值的股票。在高科技泡沫达到鼎盛后，Schloss开始作空雅虎Yahoo和亚马逊Amazon这些不可一世的网络股，并在2000年股市重挫后获利了结。在此之后，由于很难发现许多便宜的股票，他和Edwin决定将基金清盘，为投资者提供了1.3亿美元的回报。
　　Schloss与巴菲特的初次相遇，是在批发商Marshall Wells的一次年度股东大会上。他们两个都是被该公司的低廉股价吸引过去的，当时Marshall Wells的市值比净营运资金低出了不少。在这次股东大会后，巴菲特也加入了Graham-Newman，与Schloss共同呆在纽约Chanin Building的一个办公室中工作。
　　后来两个人各自单飞却仍惺惺相惜。巴菲特还介绍 Adam Smith对Schloss进行了採访。Smith在1972年出版的《超级投资大师》(Supermoney)一书中对Schloss进行了如此描述︰“他根本不与外界进行沟通，也没有任何获取有用资讯的渠道。事实上，华尔街上根本没有人认识他，他也根本不理会华尔街上的任何想法。他只是仔细查看股票手册上的有关资料，向公司索取年报，他所做的一切仅此而已。”巴菲特本人则在1984年的一次演讲中将Schloss称为“The Superinvestor of Graham-and-Doddsville”。
　　如今标准普尔指数已从高位滑落了15%，但 Schloss表示他仍然无法发现许多便宜股票。他现在持有30%的现金，并且认为即使美国经济陷入衰退，也不会对自己产生太大的影响，因为“世界上有很多资金雄厚而且读过格林汉姆的人”。Schloss心目中的最佳投资目标，是那些市值明显低于账面价值的公司，没有债务或者负债水平很低，管理层持股比例较大，使得他们能真正为股东利益考虑。
　　Schloss并不喜欢深入瞭解一家公司的营运状况，而且从来不与公司管理层交谈。他甚至也不太关心“低买高卖”的时机问题。他的日常工作时间是从早上9:30到下午4:30，只比纽约証交所的收盘时间晚了半个小时。对Schloss而言，经济环境的荣衰也不具有太大意义，因为他已经经歷了17次经济衰退週期，最早的一次可以追溯到美国第28任总统威尔逊 Woodrow Wilson的执政时期(1913到1921)。由此可见，久经沙场的Schloss早已达到“荣辱不惊”的至高投资境界。