财经记者朱周良参加巴菲特股东大会观感

成长股

　　财经记者朱周良参加巴菲特股东大会观感
　　这次会议（2011年巴菲特股东大会）的一个背景相比去年或前几年，我觉得不是最好的一次，因为这次毕竟出现了索科尔这个事情，这个事情在会议开始之前，很多媒体、舆论也谈了很多这个事情。
　　最终，这一趟下来，感觉这个会比我预想的更好一些，应该是很成功的一个会。从人数上来说，比去年又创了新高，这次达到4万多人次。奥巴哈在美国其实是一个很小的城市，一下子来了这么多人，对这个城市也是一个很大的压力。
　　在当地每年有两大盛事。一个就是伯克希尔的股东大会，另一个是棒球联赛。我们去了以后，几乎酒店，宾馆都是爆满，来自全世界各地，包括当地的接待都接待不过来，我们早上三四点就去排队，感觉现场比我想象得火爆很多，印象比较深的是中国人很多。我大致了解了一下，我碰到好几个，一种是当地的学生，本身可能也是做投资的，还有一些是学心理学的也去了，还有自己在国内专门组团过去的，有些是搞投资的，有些是搞实业的，当然也有一些是去感受一下去玩玩这样子。现场确实非常火爆，基本上是没有空位，而且外面还有很多人是通过大屏幕在看的。
　　我也跟当地的股东聊了一下，谈到索科尔这个事情，大多数人认为这个事情是有疑问的，对巴菲特的声誉或者对他们公司的影响来说不是一件很好的事。基本上很多人还是能够接受，还是能够相信巴菲特在股东会上的解释，总体上这个会还是呈现比较积极的氛围。
　　第二，我本人之前也关注巴菲特的动态，但是第一次这么近距离来听他讲述他的理念，从股东的口中了解他的一些投资思路。印象比较深的是，巴菲特一直坚持价值投资，对这个理解来说，每个人都有不同的理解。我这次去了以后，听了他的一些观点，觉得有一些更深的体会。比如他提了“投资三分论”，他说投资在他看来大致分为三种，一种是与货币相关的资产，比如外汇或者是国债，他认为这种投资很大程度上要取决于央行或者是财政部，政府政策的变数还是比较大的。从长远来看他认为几乎所有货币都在不断贬值，这种投资不是他所提倡的一种投资。第二种是像黄金这样的，买了以后放在那里，指望有其他人以更高的价格把它买走、本身黄金是不产生价值或者是不能够生产的一种东西，他认为现在的黄金是不是也会遇到泡沫，特别是最近大宗商品也在暴跌。在巴菲特看来，他一直很看中的一种投资，我把它总结为“生产型的投资”，就是说这种资产是能够生产出一些新的价值。他举了一个例子，就拿全世界的黄金，可以把美国所有农田都买下来，但是可能还不如你自己真正的农场，因为农场会不断有新的价值产生。我觉得巴菲特“投资三分论”很好的揭示了他对投资价值的体验，巴菲特的投资价值到底是什么样的手段，我觉得从中能够领悟到一些东西。
　　  
　　还有从他们对个别性的具体问题的看法，我也能感觉到对于价值投资，巴菲特有与常人不同的眼光，比如他谈到美国经济的前进，虽然说总体在复苏，但是房地产市场，就业各方面都是时好时坏，最近又说美国经济是不是在降温的问题。为什么巴菲特对美国经济这么乐观呢？他提出一个概念，一百年以后，美国经济要比现在好很多倍，不是好一点点。从历史来看，美国的资本主义制度优势还是很明显的，创造力很强，尽管美国在过去有过十几次的衰退，每一次美国都能挺过这个衰退，一百年以后美国可能还会有15次、20次的衰退，但是这并不妨碍他对美国经济持续的看法。美元还在贬值，他觉得美国接下来还会遇到困难，但是待在美国是他最终的选择，这说明他比较爱国。
　　  
　　另外谈到通胀的问题，感受比较深。现在通胀不仅是在新鲜市场，在美国也越来越明显的感受到通胀上升的压力，而且美联储一直搞量化宽松，所以美国关注越来越多。在巴菲特来看，通胀还会继续上升，但是作为投资人这种通胀是完全可以容忍的。芒格就举了一个例子，很多年轻人，为什么不能承受现在比较温和的通胀呢。他真的是以比较长远的眼光看待这个问题，但是你不能说它是对的或者是错的，但是他是按照这样的一种思路来思考这个问题。
　　  
　　最后一个体会，  这是一年一度的股东大会，去的很多都是股东，但是我感觉这样一个活动越来越形成一种投资的文化，不仅仅是一个会议大家碰头讲讲话而已，一进入会场我就有这种感觉。从整个会议营造的氛围，从一开始的短片，是巴菲特参与录制的短片，拿一些明星或者是拿一些公众人物来开涮，中间会穿插一些商业广告，接下来就是从9点30开始一直到下午5点30是股东问答的环节，来自全世界的股东提各种各样的问题，不仅关于投资，还有很多是关于人生观、时尚、子女教育等等方面的问题。整个感觉会场的气氛很融洽，特别是巴菲特很配合。巴菲特给人感觉一直是精力非常充沛，一连说几个小时都不累。芒格给人感觉还是比较酷的一个人，偶尔会说一两句话，但是通常都是言简意赅，整个会场给人感觉是非常轻松，即便有股东提出很尖锐的问题，比如关于索科尔的事情，巴菲特也是通过他的一些解释，大部分人还是能够接受他的说法，整个氛围还是非常融洽。
　　  
　　刚才说到文化，到奥马哈去的人，很多人不是抱着投资管理去的，很多人都是拖家带口去的。这个会最早是从上世纪70年代开始，最早的时候有10几个人在咖啡厅里举行，后来慢慢发展成一年一度的盛事，包含了很多投资以外的人员，包括去当地伯克希尔的公司购物，还有给股东安排了很多酒会，包括到巴菲特最喜欢的牛排店吃牛排等这些活动，我认为基本上可以说是一个巴菲特的“美食节”。
　　作者：朱周良