用巴菲特理论看五粮液

AnthonyBolton

　　巴菲特曾经引用一句西方谚语点评某些商业公司的行为：“只有在退潮后才知道谁在裸泳”。在2009年全球金融危机席卷而过之后，果然通用差点“裸”了，雷曼兄弟彻底“裸”，整条华尔街“半裸”了，2008全球首富、股神巴菲特同志自己也因股价大跌，身价缩水250亿，最多也就剩个比基尼了。
　　   在这一点上，我们不能不佩服西方人就是善于自嘲，相比之下，身为东方大国的我们在很多事情上却有些遮遮掩掩。年中闹得不可开交，创下多项中国证券界记录的五粮液“调查门”，就是个这样的典型案例。
　　   要想看通透五粮液“调查门”，首先我们就得先了解这么几个事实：
　　   五粮液０９年的股价从年初的14元到年底的30多元，身价翻了一倍有余，且余势未止，纵观全年五粮液的表现，除在年中跌入低谷外，整体稳中有升，与本年度企业运营状况几乎是完全契合，充分展现了企业内部和外部运作良好。至少作为一支股票，获得了多家机构的“买入”或“持有”评级，这便足以证明其成功。
　　   五粮液2009年销售量近１万吨，而且居然还有价无货，欠了经销商近3000吨货，可见其商品仍然抢手，而坐拥全世界最大的酿酒生产基地的五粮液在２０１０年的生产计划将会达到１．３万吨，这巨大的销售额带来的利润和证明五粮液所拥有的实力将不容小觑。至少作为酒类产品收入占其总营业收入９８.５２％的一家酒厂，五粮液有足够的硬实力来给他撑腰。
　　   作为川酒的龙头老大，宜宾地区的支柱企业，五粮液的背后资本相当厚实。来势汹汹的“调查门”光打雷不下雨，关联交易的内部化解，轻描淡写地就破解了被外界认为的腥风血雨，在五粮液背后若隐若现的四川省政府和宜宾市政府……也许，这才是五粮液所穿上的最“保险”的防弹衣。
　　如此看来，在2009年的大潮下，五粮液“果然”没有裸泳，何止是没有裸泳，简直套着几层救生衣，外带一个救生员。这是五粮液的喜剧，也是五粮液股民的喜剧，那么是谁的悲剧呢？
　　我们仔细研读一下调查门就会发现，所涉操作无不是2001、2002年的陈年旧事，难道中国的股市响应机制真的需要有７、８年的反应时间吗？别傻了，像五粮液这么有实力又有背景，从某种程度上来讲甚至还扛着民族大旗的企业，岂会在这阴沟里翻了船，背后不知道有多少只手在提携着它呢！等到事情都基本摆平，风平浪静了，这才粉墨登场，锣鼓喧天一番，以示威武，说到这你要是还看不懂，那你一定还有一腔热血，满腹牢骚，说白了，你还很年轻……
　　退潮后，五粮液“果然”没有裸泳——透过“调查门”看中国股市的悲喜剧。