证券市场的钟摆原理

BruceKovner

相信大多数在股票市场打拼的人都听过“钟摆原理”，即使不知道这个名词，但是它的原理或多或少有些了解。
　　证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点，钟摆迟早必定会摆回中点。事实上，正式朝向端点运动本身为回摆提供了动力。以下几点可以帮助我们理解证券市场的钟摆原理。
　　1、理论上，恐惧与贪婪是两个极端，多数时候钟摆应处于两级之间，但它在中点停留的时间并不长。
　　2、投资者心理是主要因素，在它的影响下，钟摆通常处于摆向端点或从端点摆回的过程中。
　　3、钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，或永远停留在端点处（尽管摆幅越接近最大时，人们越倾向于将之视为永恒状态）。
　　4、与钟摆类似，投资者心理朝向某个极端的摆动，最终会成为促进反方向回摆的力量。有时，积聚的能量本身就是回摆的原因——也就是说，钟摆朝向端点摆动时，会受到自身重力的修正。
　　5、自端点摆回的速度通常更快——因此，比朝向端点摆动的时间要短得多。（或许可以打个比方：气球泄气比进气要快得多。）
　　——以上摘自霍华德.马克斯的《投资最重要的事》
　　其实，钟摆原理本质上是价值规律的作用，弧线的中点就是股票的内在价值，大多数情况下，股价都或多或少的偏离内在价值，而任何巨大的偏离终将被“拉回来”。