牛市中的巴菲特带给我们的启示

RoyR.Neuberger

　　巴菲特从1956年开始到现在已经做了50多年股市，一生经历过无数次的牛市和熊市。有人说一生中经历一次大牛市就是幸运，而巴菲特一生经历了四次大牛市，巴菲特在这四次大牛市中，他是如何正确应对呢，保证了自己取得长期稳定的业绩。
　　从1956年开始到1966年这十年，巴菲特收益是11倍，而这10年美国大盘的涨幅是1.26%，也就是说巴菲特投资收益远远超过大盘。这时候巴菲特就迎来了自己人生的第一次收益。从1967到1980年，美国股市大幅度上涨，涨了40%，突破了一千点大关。
　　这时候的巴菲特非常痛苦，也非常苦恼，因为当时股票收益率非常高，要找便宜的股票找不到，他想买，但是买不到便宜的股票。他就在家里面左思右想，整整想了半年，到1965年，他说股市太高了，尽管明天股票都在狂涨，买哪一支股票都会赚钱，但是这种方式短期是可以的，但是长期肯定是会亏本的，但是这种方式不是我很擅长的驾驭方式，当市场以我所擅长的方式运转，我就可以操作。所以他就和他的投资合伙人说：我要解散公司，你们委托我管理的股票，我要退出交易，现在的市场环境我根本无法预计，我无法以不擅长的方式来经营，我不想让以前十年创下的辉煌业绩受到损坏，所以巴菲特就把公司解散了，可以说他的决策非常的果断，因为从下半年开始大盘就从1000点跌到了800点，第二年大盘又继续下跌。
　　   那么巴菲特在大盘暴涨的时候退出股市给我们什么样的启示呢，两个字“反贪”，因为在当时人人都在不同程度的买入，而巴菲特呢，不贪，不赚到最后一块钱。第二点他没有到最高位，而是在之前就已经考虑到。巴菲特为什么在别人贪的时候，他反而没有一丝恐惧的心呢，为什么在别人贪婪的时候，而巴菲特反贪呢，因为贪婪必定导致灭亡，上帝要想让你灭亡，首先就是要你疯狂，疯狂必定是每个人都很贪婪。
　　   巴菲特喜欢给大家讲这样一个故事，说是有一个炒股高手，走到天堂门口，上帝对他说：对不起，现在天堂里面分给股票投资高手的房间已经被占满了，你先请回去吧。这个人想想了说：上帝我有一个请求，我能不能到天堂和我的同行们说一句话，上帝说行呀。于是这个人就来到天堂里，面对股票投资高手住的院子里大喊了一声：地狱发现大牛股，紧接着所有的投资高手纷纷投奔而出，向地域跑去，上帝这时候说: “你高明，现在你随便进吧。”这个人摇了摇头说：“他们去地狱这么久了还没有回来，说不定地狱真的有大牛股呢，我也去。”为什么那么多人会跟着去呢，因为贪婪。
　　   巴菲特又遇到了第二次大牛市，其实这个大牛市是第一次大牛市的延续，在1970年大盘迅速下跌以后，到1971年、1972年大盘仍然是连续大幅上涨，上涨到什么程度？大盘的幅度都有人的高度，当时有所谓的漂亮股，就是说这个股票的市盈率高达80倍，就是说投资这个股票要过80年才能收益，巴菲特1966年解散公司以后，当时巴菲特手里只有16%的股票，84%都是现金和债券，巴菲特就像好色的小伙子来到一个荒芜无人的荒岛，想买股票，就是买不到，他就一直忍着等待机会，结果到1973年，当时所有的漂亮股票开始大幅下跌，股票从一千点跌到八百多点。1974年，两年时间大盘跌了40%，从最高的一千跌到580点，跌幅高达40%，这时候所有的华尔街没有人愿意买股票，这时候大多数人在抛股，这时候从1966年退出股市的巴菲特，1970年没有事干，1971年没有事干，1972年没有事干，连续三年什么事都没有干的巴菲特回来了，这时候华尔街上很多股票的收益率只有个位数或者说十位数。巴菲特说，他就像好色的小伙子来到女儿国一样，买股票的好机会到了，巴菲特大量买入，接下来大盘迅速上涨，大盘涨了60%，巴菲特赚了80%，为什么巴菲特赚得比大盘多的多呢？
　　   第二次大牛市给巴菲特什么启示呢，因为他认为大盘肯定会有大调，在大跌跌到最低的时候，跌到人人都不敢买股票的时候，我们应该做什么呢，就是买入，在非常便宜的时候买进，这时候一旦大盘反弹，就会赚很多，这是巴菲特第二次大牛市给我们的启示。
　　那么又过了十来年，巴菲特预见了第三次大牛市，第三次大牛市是在1987年，从1984年到1986年美国股市狂涨，涨了2.46倍，而且1984年前面八个月，大盘又上涨了40%，这时候人人都知道股票高，但还在买股票，有钱不赚是傻蛋。这时候巴菲特就非常的冷静，他分析说：现在的大牛市即使下跌50%也不好奇，这是正常。巴菲特从1984年，就是大牛市建立的前两年，就开始抛股票，到1987年大牛市建立起来，巴菲特基本上把所有的股票都抛掉，全部抛掉，一股不留，除了三支股票之外，这三支股票是永远都不卖，这三支股票是美国广播公司股票，XX保险公司的股票，和华盛顿邮报的股票，1987年10月19号，大盘一夜之间下跌了五百多点，跌幅高达22.6%，相当于我们现在的股市一天下跌一千点，巴菲特的情况如何，巴菲特一天损失了3.42亿，相当于人民币25亿。他手下的员工在那一天看到巴菲特静静坐在办公室里面看资料，非常的平静，只是中间出来了一次告诉他的属下该干什么就干什么，接着回办公室继续看资料。可以说巴菲特是整个美国唯一没有关注大盘大跌的人。
　　   巴菲特遇见到第三次大牛市给我们什么启示呢：在大牛市里面不能看有的股票涨的最快，就买哪个，也不能说股票大跌，就抛，对有些股票要一动不动。巴菲特为什么对这些股票长期持有一动不动呢，因为要想长期的拥有他，就是要长期持有业内非常优秀，竞争优势比较好的好公司的股票。巴菲特说投资的秘诀在于可以归结于一句话，选好一家竞争优势非常强的具有长期竞争优势的公司，长期持有。巴菲特另外说的一句话，我喜欢持有一支股票的时候是永远！在过去中国股市五六年里面，从2000年开始是大熊市，到现在前面两年又是大熊市，大家肯定是买了这支股票，卖了那支股票，每天都是绞尽脑汁买来买去，如果你买了茅台，就坐在这些大牛股上面，一动不动，要比你绞尽脑汁赚得多得多。
　　接下来巴菲特又遇到了第四次大牛市，就是离我们最近的一次大牛市，就是1999年，从1994年到1998年美国股市上涨了2.5倍，这波大牛市，最主要的推动力是网络股、科技股，那时候网络股的收益率高得不得了，一上去就涨很多倍。这时候牛市达到顶峰，而巴菲特他的收益率是多少呢，只有0.5%，这是巴菲特历史上投资业绩最差的一次，因为巴菲特他的股票是可口可乐这些传统行业股，巴菲特的网络股、科技股一支都没有买，这时候他的股东开股东大会纷纷指责他，你为什么不买科技股呢，很多报刊都在批评他，说巴菲特过时了，不灵了。巴菲特听到批评和置疑的时候，一动不动，结果到2000年美国股市开始下跌，2001年股市继续下跌，2003年继续下跌，连续三年股市跌幅超过一半，而巴菲特这三年赚了10%，也就是说他以60%的优势高于大盘，原来网络股、科技股泡沫出现了，而巴菲特重仓持有的股票，由于业绩稳定，股价重新得到市场的认可，股价反而得到了提升。
　　那么我们回头总结一下，巴菲特碰到第四次大股市时给我们的投资启示，第一点是在大牛市过于贪婪的时候，我们大家反而要反贪。第二点是在大牛市之后，大调整，当别的股民不敢买股票的时候，我们要买入，在第三次和第四次大牛市的时候，我们认为有把握有信心的股票，要长期持有。
　　   巴菲特告诉我们，在大牛市，你盲目跟着前面的人就是投海自尽而已。
　　巴菲特在投资中，之所以能够赚钱，第一个是要求正确思考，第二是独立思考，而我们大多数人都喜欢参考别人。
　　   我们应该学习巴菲特什么呢？巴菲特是平时不赚钱，甚至略赔些小钱，但是一旦机会来了，大赚一笔。而大部分普通投资者所做正与巴菲特相反，平时好像每一天都要赚点小钱。而当危机真的来了时，把以前的小钱全都输个精光，甚至本金都亏了不少。所以我们应该学习巴菲特平时采取稳健的策略。如果在上证指数从4000涨到6000的过程中，你杀进去，天天追涨杀跌，赚点小钱；一旦见顶后跌到1600多点，想逃也逃不出去。就像人生一样，关键的路只是几步而已，只要你抓住一次可贵的机会，创造一次大的成功就可以了。所以巴菲特说投资首要考虑的不是如何赚钱，而是避免犯大的错误，只要不犯大错，等机会来了，赚上几次就足够了。
　　   巴菲特说，人这辈子，只要选对三只特别赚钱的股票，你就会富得流油。而现在很多投资者总想天天抓涨停版，这是不可能的。巴菲特策略可以总结为三句话，首先避免犯大的错误，巴菲特的保险公司在这次危机中，没有象AIG等其他公司那样陷入泥潭，就足以证明这点；第二，抓住大的机会，而最大的机会就是发生危机时，这时要敢于出手；第三，即使抓住了这样的机会，还要坚持安全第一。