巴菲特与贝塔主义者的风险管理理念冲突

巴菲特

　　每年，众多投资者像圣徒一样到奥马哈朝圣——参加伯克希尔－哈撒维的股东年会，聆听巴菲特简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略。参加股东会的门槛很高，因为即便是成为持有1股的最小股东，也要掏出近10万美元购买成本。对于我等平凡之人，虽然无法当面聆听，但拜读巴老在股东会上发表的“给股东的一封信”，照样获益匪浅。近日，偶读1993年股东会上的一封信，对于一直困扰的市场风险管理问题，有了不少启发。
　　市场风险定义：价格的波动性还是损失的可能性？
　　现代资本市场理论将市场风险定义为“价格的波动性”，即利用历史数据和统计技术，精确计算股票或股票组合的波动性指标（例如