巴菲特为何看好建筑材料商USG Corporation

PeterLynch

　　(i美股讯)北京数据9月3日，截止今年第二季度，沃伦•巴菲特旗下伯克希尔•哈撒韦公司对USG Corporation公司股票的持仓未做任何调整，仍持有1700多万股USG 股票。虽然USG股价第二季度上涨了11%(同期S＆P 500指数下跌)，但巴菲特拒绝清仓获利。从今年年初至今，USG股价上涨了92％，主要受益于投资者相信美国住房和建筑行业即将出现回暖。USG是一家建筑材料制造商和分销商，该公司主要产品是墙板等石膏制品，大约一半的营收来自建设项目，其余来自房屋改建和维修业务。
　　其它投资者也持有USG股票，他们或者受巴菲特影响，或者因USG与住房和建筑行业密切相关而购入该公司股票。巴菲特持有USG股票有一段时间了，但有“加拿大巴菲特”之称的、加拿大枫信金融控股公司(FairfaxFinancial Holdings)的普雷姆•瓦特萨(Prem Watsa)从去年春天才开始建仓USG股票。去年6月，加拿大枫信金融控股公司报告开始建仓USG股票，共持有700万股USG股票。截止今年第二季度末，加拿大枫信金融控股公司对USG股票持仓量保持不变。亿万富翁肯尼斯•格里芬(Kenneth Griffin)执掌的城堡投资集团(Citadel Investment Group)第二季度将持有的USG股票增持66%，至470万股，而资金管理公司Aletheia Research & Management也开始建仓USG股票，持有140万股USG股票。
　　USG今年第二季度的10-Q报告称，该公司第二季度营收同比增长了8％。第二季度增长实际上低于第一季度增长，但上半年的数据显示该公司今年营收增长仍有望超过10％。USG业绩增长可能归功于今年上半年晴朗的天气，由于天气条件较好，一些建筑活动比原计划提前。如果是这样的话，USG业绩未来几个季度不太可能继续增长(或增长有限)。
　　此外，USG还没有实现盈利。该公司今年上半年每股净亏损为79美分，而去年每股净亏损为1.70美元。美国投资者相信，美国住房和建筑行业正在回暖，但正如前面所指出的，USG股价今年已实现飙升，其大部分潜在收益可能已在股价上得到兑现。华尔街分析师预计，该公司将于明年开始实现盈利，2013年每股净收益预计为12美分，但其目前股价为20.23美元。同时，USG对宏观经济状况非常敏感。
　　USG大部分营收来自于住房和建筑行业，还有一部分来自于房屋改建和维修业务(这项业务的营收应该更为稳定)。但不宜将USG与水泥企业进行比较，该公司更好的比较对象是油漆生产商Sherwin-Williams Co、橱柜和门窗制造商Masco Corp.和玻璃纤维及相关产品制造商Owens Corning Corp，这些公司的营收与USG类似，同时受到建筑活动及房屋改建和维修活动两方面需求的影响。这些公司预期市盈率为13倍至25倍，表明它们的股价相对于未来的增长普遍是合理的。
　　然而，Masco 和Owens Corning第二季度的业绩相对于去年同期没有很大的增长，但Sherwin-Williams报告其第二季度的盈利同比增长27%。建议投资者在这些公司中选择持有Sherwin-Williams股票，除非他们有跟随巴菲特操作的强烈偏好。因为即使Sherwin-Williams未来业绩没有很大增长，其目前股价也是合理的，而且他们在住房和建设市场上似乎表现不错。（来源：巴菲特新闻 12年9月3日 ）
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