金融监管与金融危机防范

指数基金教父

　　《澳门日报》9月17日载文称，消息指，美国证券交易委员会计划出台永久性措施，控制市场的“裸卖空”行为，可见要防范此波金融海啸重现，关键还在于作为全球新型金融龙头的美国监管当局要痛定思痛，检讨其对新型金融服务过于宽松的管理和纵容态度。否则，不但美国本土受害，全球都遭灾。
　　文章摘录如下：
　　美国金融海啸席卷全球，各国央行纷纷出手，减息的减息、注资的注资，但仍有分析认为各国央行的救市措施自保意味更浓，并没有从全球金融危机的角度出发。
　　各国央行先为本土市场筑下“防波堤”，此举亦无可厚非。毕竟从眼前做起是最直接的反应，而任何国家都有保障国民的责任。事实上，如果本土市场都能保住，亦有助于防范美国的金融危机向全球扩散，酿成更恶劣的全球性危机。尤其发展中国家和新兴市场，因为经济实力和金融制度不及美国和欧洲等发达国家强大和完善，一旦被金融危机突破了防线，后果不堪设想。
　　市场已经开始关注新兴市场的承受能力。正如有分析指出，雷曼在新兴市场中不是领头公司之一，但其部位仍可能达到数十亿美元。在像新兴市场这类浅碟市场里，雷曼的影响仍可能非常大，市场波动可能更剧烈。故此，虽然新兴市场有责任参与全球性的经济合作，为全球金融恢复秩序贡献一份力量，但以新兴市场的现况来看，能够保全自己已经是最大的贡献，至少不必为全球经济和金融危机添累。
　　爆发危机当然寻根问源，否则不能根治。美国总统布什和财长保尔森认为美国金融体系有能力应付危机，并自我恢复，除了有安抚市场之意，也是实情。观察美国金融市场最新动向可以发现，在此波金融危机首当其冲的新型投资银行(所谓新型，可简单归结为“买空卖空”)开始纷纷寻找传统商业银行充当“水泡”，除了因为后者业务经营更稳健，更关键的是传统商业银行因为“老老实实”吸存，故资金充裕，不需要依赖市场融资。雷曼与美林等百年老号所以会一夜之间轰然倒下，首先因为自身资金枯竭(事实上负债根本与业务不对称)，继而因为信贷市场紧缩，无以为继。
　　解铃还须系铃人。正当华尔街刮起新型投资银行倒向传统商业银行的“反朴归真”之风时，市场亦开始深思传统商业银行之所以在此波金融海啸中屹立不摇的真正原因——传统商业银行一直受到很严厉的监控。事实上，经历一次又一次全球金融市场动荡后，不断收紧风险监控的仍是传统商业银行。
　　消息指，美国证券交易委员会计划出台永久性措施，控制市场的“裸卖空”行为，可见要防范此波金融海啸重现，关键还在于作为全球新型金融龙头的美国监管当局要痛定思痛，检讨其对新型金融服务过于宽松的管理和纵容态度。否则，不但美国本土受害，全球都遭灾。(春耕)