头脑发热还是冷静布局——福布斯评巴菲特的报业情结

逆向投资

　　Warren Buffett and Newspapers: Infatuation or Cold Calculation?
　　头脑发热还是冷静布局——福布斯评巴菲特的报业情结
　　“对于美国大部分报业公司，无论在什么价格我们都不会购买。”——2009年的沃伦.巴菲特（Warren Buffett）如是说。
　　“我一生都热爱报纸，也一直会热爱下去……未来几年，伯克希尔也许会收购更多报业公司。”——2012年的巴菲特如是说。
　　哪一个巴菲特是真的，请站起来好吗？在讲到报纸的时候，这位奥马哈先知是否就变成了一个性情中人或者说是怀疑论者了呢？
　　的确。
　　这位伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的CEO内心对报业情有独钟，这一点在他去年秋天收购家乡的报纸《奥马哈世界先驱报》（Omaha World-Herald）时就可以看出，当时很多人视之为慈善之举而将其忽略。
　　而有鉴于他于上周收购媒体公司Media General报业连锁的动作，现在我们可以看到他内心究竟是何种情愫了。巴菲特可能的确会因个人喜爱而有所通融，但绝不会抛弃原则。他是一个务实的救世主，只对拯救那些有救的报纸感兴趣。
　　他在收购Media General旗下的25家日报时所达成的交易绝非一个浪漫主义者的手笔。新闻业分析师肯.多克托（Ken Doctor）写道，只要人们能仔细看看他所达成的交易条件，就不会有人控诉他犯下慈善“罪”了。
　　当卡洛斯.斯利姆（Carlos Slim）以14%的利息贷款给《纽约时报》（The New York Times）2.5亿美元时，大多数人都将这位墨西哥亿万富翁视为放高利贷者而非白衣骑士（指敌意收购发生时，目标公司管理层找来规避敌意收购的潜在收购者——译注）。而巴菲特将从其贷给Media General的4亿美元中收取10.5%的利息，远没有斯利姆的那么高昂，但他还将得到一家电视广播公司价值不菲的股份，一批不动产以及一拨稍有盈利的报纸，全部加起来只花了1.42亿美元。
　　巴菲特热爱报纸，但并不囫囵吞枣。他最爱的是在小地方中发行的小规模报纸，这样的市场中公民意识充溢而竞争可以忽略不计。这些才是一旦设立“收费墙”（正如巴菲特计划做的）之后读者最可能去付费阅读的报纸。
　　假设巴菲特此次大举收购报业公司主要是为了资助社区新闻业，那么给它安上“收费墙”只能起到适得其反的作用。好在，在巴菲特的思想体系中，造福社会与成就好的投资是完美相契的。
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