投资决策中的心理捷径

威廉?欧奈尔

从20世纪70年代开始，研究人员发现人们利用大量的心理捷径或经验法则，而不是计算一个给定结果的概率，来为每天遇到的各种事情做决定。这一领域的先驱是普林斯顿大学的丹尼尔.卡尼曼和斯坦福大学的阿莫斯.特沃斯基。
　　打个比方，想一下当你在高速公路上驾车时会发生什么事情。你在驾车的同时，还要观察高速路况、路标、前方能见度和周围车辆，同时你还集中注意力听iPod播放的音乐，浏览大量其他令人分心或破坏注意力的信息。你能做这些“几乎不用思考”的活动，就是来自心理启发法的效率。
　　我们用这些心理启发法帮助做大量的决定和判断，而且在这过程中，我们都快要变成“直率统计师” 了。然而，成为一个“直觉统计师”有优势也有局限。简单的程序通常很有效率，同时也会在做决定时引入系统型错误。很多经济学家和金融理论学家假设人们不是优秀的直觉统计师，因此启发法一直在欺骗投资者，甚至会欺骗专业人员。如果我要指出启发法在投资者身上造成的主要错误，那就是人们在投资时不会正确地计算概率。有启发式计算所导致的失真常常巨大而且具有系统性，让最有头脑的投资者犯大错。此外，这些认知偏见在应对群体压力时更为顽固。我们自己的偏见被尊敬的专家和同龄人的强大影响力强化，迫使我们的压力会变得更有强制性。
　　研究同时表明，即使人们对这一类偏见有所警惕，但也表现出没有能力对偏见的影响做出调整。所以你要聚精会神，付出很多努力，才能避免各种陷阱。想要这么做，首先要熟悉这些启发法。一旦你认识了它们的本质，就可以制定出一系列的规则来监控自己的决策，以避免严重的灾难，甚至还可以从中获利。但是正如你所看到的，知易行难，即使人们完全懂得这些启发法也是如此。
　　——本文引自大卫.德雷曼的《逆向投资策略》